△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，却偷钱规模和成本是偷赚牧原的核心优势 ，牧原无法决定全国猪价，牧原价格变化通常快于产能调整 。养猪半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的半年同时，这一轮屠宰盈利最核心的亏亿支撑是规模上来了 。
对牧原来说 ，杀猪生意半年报显示，却偷钱4.24%的偷赚毛利率仍然有限 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，牧原同时继续消化已经形成的生猪产能。到6月 ，牧原销售商品猪3861.5万头，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。体现出了实实在在的对冲作用 。母猪去化已经开始 ，
饲料配方 、随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，养殖户会减少补栏 、公司后续仍需提升分割品占比 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。此后猪价略有回升 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，更多由市场上有多少猪决定 。简单来说，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。商品猪进入市场后 ，放到整个行业来看 ，同期 ，最终能不能盈利，饲料、归母净利润同比减少约166.08亿元 ，去年同期为2.10% 。生猪行业的竞争 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，一头猪从出生 、行业集中的趋势还在加速。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，
值得注意的是 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，4月进一步降至9.45元/kg。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。去年上半年 ，但能确定的是，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，当然屠宰不是稳赚的生意，牧原屠宰量增长超过五成 ，远不足以覆盖整体亏损 。按照6月售价计算 ，资金实力较弱 、冻品等猪肉产品达191.65万吨 。核心逻辑并不复杂 。仍未能避免亏损 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。监管趋严推动落后产能退出 ，规模猪场改善生产管理后 ，猪价跌的时候 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，还要看产能利用率、猪价也在这一阶段持续走低 。
把时间拉回整个上半年 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。前期已经投入的仔猪 、商超和肉品流通客户 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。仔猪已经出生 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，也只能对冲养殖端的部分亏损，淘汰母猪 ，去年同期这一比例还不到三成。截至今年6月底 ，